金融是實體經濟發展的血脈，在現代化經濟體系中發揮著不可替代的作用。通過高效的資金融通與精準的資源配置，金融扮演著技術創新“助推器”、產業升級“催化劑”和經濟運行“穩定器”的重要角色，是拉動經濟增長、提升經濟效率、激發經濟活力的重要引擎。從這個意義上說，一國金融體系的活力和穩健程度，關系到實體經濟能否行穩致遠。

剛剛過去的2024年，我國金融體系穩定發展面臨內外雙壓的挑戰。從內部看，一邊是經濟增長基礎不穩固，中小金融機構風險、房地產市場風險與地方債務風險三重疊加；一邊是國內需求不足的強支持需求亟待響應。從外部看，全球經濟增長放緩、貿易保護主義和地緣政治風險導致金融風險偏好全球性降低。對此，我國通過優化金融政策供給與金融系統改革雙輪驅動，以靈活適度、精準有效的貨幣政策為基底、以持續優化的資金供給結構為支撐、以穩健運行的資本市場為目標、以加速形成的耐心資本為新動能，實現了金融強國建設的有度、有力、有效向前推進，金融市場韌性顯著增強。

貨幣信貸保持合理增長且結構不斷優化。2024年12月末廣義貨幣（M2）、社會融資規模與人民幣貸款增長高于名義經濟增速。全年制造業中長期貸款、專精特新企業貸款與普惠小微貸款均實現同比較大幅度增長。資本市場活躍度顯著提升，2024年全年上市公司實施分紅2.4萬億元、回購1476億元，均創歷史新高。債券“引力”增強，境外機構投資者連續12個月增持中國銀行間市場債券；外匯“定力”顯著，人民幣匯率雙向波動且總體穩定，跨境貿易投資活躍，境內人民幣外匯市場交易量較2023年增長14.8%。

客觀上看，對標金融強國目標，我國目前的金融系統運行仍存在諸多亟待解決的體制機制問題，如信貸資源分配不均，仍集中于大型企業；貨幣傳導機制不健全，金融支持科技創新力度不足；資本市場機制不健全，創投市場“募資難”“退出難”問題突出，長期資金入市存在卡點堵點等問題。未來，要以政策合力將過往各方面積極因素繼續凝聚并轉化為發展實績；還應以政策定力為各種可能到來的“壓力測試”提供充分回旋與向內發力的空間。

從“立”來看，應保持政策的連續性、穩定性、一致性。繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強化宏觀政策協調配合，確保財政、貨幣、就業、產業、金融等政策同向發力，形成合力，并注重提質增效，做好增量，優化存量，打好政策“組合拳”。貨幣政策除通過降準、降息等手段，保持流動性合理充裕外，還需優化信貸結構、重視結構性政策工具的使用，注重盤活存量金融資源，暢通貨幣傳導機制，確保資金流向實體經濟。注意降準后可能產生的資產泡沫風險和資金空轉問題，加強宏觀審慎管理，創新金融工具，維護金融市場穩定。

要穩住樓市股市。因城施策，用足用好政策工具箱，滿足房地產企業的合理融資需求，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力，促進房地產市場止跌回穩。保持股市流動性合理充裕，在股市出現異常波動的“非常時期”，可采取推出平準基金、暫停或取消征收印花稅等非常規手段，穩步釋放政策利好以推動投資者信心恢復等。通過穩樓市股市，防范系統性風險，更好發揮財富效應對提振內需的支撐作用。

“破”的方面，應以資本市場改革為核心，加快推動投融資動態平衡的市場綜合改革。進一步放寬市場準入，鼓勵金融機構通過資產證券化、不良資產處置等方式，盤活存量金融資源。改善市場結構，如放寬社保資金、險資、銀行資金投資比例和范圍限制，拓寬各類中長期資金入市渠道。對長期投資進行適當減免征稅，拓展期權、期貨等金融衍生品及其他創新產品投資，提升市場活躍度。通過降低行政干預，優化讓利、收益分配、稅費優惠等政策，提高民間資本活力。提升多層次資本市場的包容性，鼓勵和支持符合條件的科技類企業通過發行債券、上市融資等方式籌集資金，允許一批符合上市條件、經營水平和公司治理相對較高的公司優先上市。

（作者系清華大學國家金融研究院院長、教育部“長江學者”特聘教授）